創投CEO帶你釐清籌資大小事，再也不被數字搞到頭昏眼花

當創業家們決定挑戰資本市場後．首先會完成商業計劃書 (Business Plan) 或募資簡報，接著會積極參加各式商業活動，例如：參加 Demo Day 接觸潛在投資人。

製作募資簡報或進行募資活動，需對自己的事業進行整理及檢驗，將投資人在乎的問題，包含最基本的創意及營運構想、創新技術（是否存在競爭者或潛在競爭者？團隊的獨特銷售點 USP 為何等）、高獲利商業模式及與眾不同的策略規劃等納入考量。

此外，在募資過程中，新創團隊也要思考現在的階段需要何種類型的投資人。

投資人包含天使投資人 (Angel Investors)、創投 (Venture Capital) 及企業型投資人 (CVC)，各類投資人追求的目標與時效性不同，有些具有階段性任務，有的則重視快速出場、獲利了結。

本文作者為華陽創投集團合夥人暨新創101執行長呂緗柔，根據其十多年專業經驗，介紹新創團隊在募資過程一定會遇到的籌資迷思：

籌資迷思1：增資股價越高越好

舉例：A 公司原始股東投資成本 10 元，希望新股東 X、Y、Z以 50 元增資。

創業家一定希望自己過去的努力能換來估值與股價，然而，如果再下一次的增資是在 50 元以下時 (Down Round)，X、Y、Z股東會不滿，從而造成股東紛爭、經營權不穩、策略方向衝突等問題。一般而言，公司的估值或募資行情會隨著大環境而劇烈變動，雖然並非所有新創團隊都會遇到 Down Round，但 Down Round 的募資情況很常見。因此，在評估公司每一階段的估值時，應有其合理性及需有完整的財務預測、營運策略規劃作為支持股價的證據。

籌資迷思2：股權稀釋沒有控制權

舉例：創業家A希望持有公司50%以上股權，以避免經營權旁落。

所有創業家都希望握有公司的絕對控制權，但從實際狀況來看，創業家 A 自有資金不足，公司亦須持續成長的資金，因此，創業家 A 堅持握有 50% 以上股權，可能造成公司成長受限，甚至被競爭對手追過或消滅。

從創投的立場而言，因為深知經營成本與風險遠比從旁協助高，在資金投入後，仍希望將經營權留給創業團隊。創投的主要目標是協助補足資金缺口、減少公司燒錢的時間與犯錯的機率，協助完善營運計畫與策略，基本上不干涉經營團隊，而是從旁給予相關資源與協助。

籌資迷思3：能逃稅節稅最好

舉例：會計師跟我說這樣比較節稅，故以兩套帳方式處理公司會計。

外部投資人在投資公司時，一定會看公司過往的會計資料並驗證其正確性；若在驗證過程發現疑慮點，將會加長 DD（Due Diligence，盡職調查）的時間。常見DD 過程中，因會計、稅務問題而無法進行投資。因此，建議各位創業家們，若未來有募資的需求或規劃，一定要將各項費用與收入憑證確實入帳，以增加募資的成功率。

結語

除了以上常見的籌資迷思，還包含價值型投資人與高價投資人的選擇或技術作價，這些都可能是讓募資案失敗的原因 (Deal Breaker)，希望透過本文，讓創業團隊在募資前暸解可能面臨的問題，好好做一思考與規劃！

（延伸閱讀：什麼樣的新創會直接被投資人畫上大叉叉？創業家最常陷入的七大迷思）

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