【新聞發佈】上市櫃企業尋找新創機會方法揭密,這個創投背景的平台竟然有 AI 工程師團隊?

近年來,企業參與新創(Corporate Startup Engagement)的思維,使企業與新創互動升溫。臺灣老牌創投機構 – 華陽創投集團早在三年前就開始佈局,建立能媒合臺灣上市櫃企業與新創交流合作的平台。 新創 101 ( STARTUP101 )平台在 2020 年應運而生,成立之初即獲得臺灣上市櫃企業策略型投資,並於隔年獲選 TTA 九大國際加速器認證。僅短短三年,躍升成為全台最大新創募資媒合平台。成立初期即鎖定中大型企業,包含大聯大、瑞昱半導體、華碩電腦與上海商銀等,都是它的客戶。 伴隨著疫情緩解,更多上市櫃公司及跨國企業主動與新創101接洽,期待透過新創 101 生態圈的資源,以企業參與新創的模式,鏈結新創團隊與潛力技術,應對在轉型過程中所面臨的成本或法規壓力;或者藉由與企業既有核心能力相關的新創團隊合作,快速拓展資源與能力;甚至是為企業下一個十年,開拓成長與獲利的新動能。在 2023 年,新創 101 平台在協助上市櫃企業進行國內、外新創探勘上,就累積評估超過 3,000 組新創團隊。 然而,當企業參與新創成為企業廣為接受的策略,這家成立僅三年的平台,為何有能力成為各大企業的選擇? 平台新創來自全球各領域 精準掌握產業創新動態 新創101從國際鏈結的經營與 AI 分析平台的建置建立差異化,再融合 30 年來的創投與管理經驗築高競爭門檻。 新創 101 長期與各國代表處建立合作關係,持續經營國際鏈結並廣納全球潛力新創案源,匯聚世界各地的新創資料;同時自建技術團隊,透過 AI 技術加速探勘新創、貼標新創趨勢領域與分析潛在優勢,縮短搜尋與評估新創案件的時程。資料庫內的團隊從學研團隊到成熟新創,不僅可快速提供客戶特定領域的創新應用,也滿足大量尋找新創團隊合作的需求。 每年投入上百億研發預算的上市櫃企業為何仍需要透過外部資源尋找創新動能呢? 其中關鍵之一在於新創 101很了解企業客戶的真正需要,因應企業客戶尋求創新的目的,推出低門檻的訂閱方案,讓企業可透過輕、中量型的訂閱方案來接收新創團隊資訊,或是藉此來規劃具深度策略性的企業創投基金。在不同轉型階段或不同投資目的下,企業可根據自身需求選擇合適的方案,引進外部創新能量,以實現長期戰略目標。 用領域及技術為新創貼標 AI 輔助探勘潛力新創 平台設計了標準化評估流程,透過AI工具來把關新創案件品質。首先,平台針對趨勢產業領域設定標籤並設計評估新創的資訊架構,AI 則依據設定好的框架進行分析,其產出再由專業的投資經理進行二次審核與評等。最終,AI 可依據訂閱客戶的領域偏好,推送相關領域標籤的案件。 企業內可能尚未編制資源建置新創投資分析與評估的專業能力;即使具備專業投資部門,投資經理也會需要花費近一年的時間尋找、分析、評估新創團隊,才有機會進入到投資條件談判的協商階段。然而,透過平台的 AI 工具,企業參與新創的門檻可顯著降低,第一步優先解決客戶對於費用增加的擔憂;再者大幅縮短新創探勘與分析的時間成本,為企業節省近 75%的評估時間。 與新創 101 合作的客戶包含國際級的硬體研發大廠與消費電子品牌,皆是透過平台的數位工具建立新創探勘的策略,網羅海內外具備潛在合作機會的新創公司,持續開拓創新動能。其他與平台合作的企業如大聯大、騰雲科技、神達數位等大型企業,亦透過多元面向的企業參與創新的策略,加速其在全球新創生態圈網路中的交流合作,確保企業永續發展。 由裡到外建立創新體制 賦能核心決策團隊創新思維 考量到新創的獨特性和針對企業需求而設計的差異化服務,新創 101 不僅提供企業由外而內的創新動能,還協助客戶規劃與籌辦完整且由內而外的新創活動,展開淺層的 CSE 活動,如共創空間、黑客松、創業競賽與提供新創概念驗證資源。新創 101 擅長與企業共同推出創業競賽、新創 Demo Day 或垂直加速器等形式的 CSE 活動;也能夠為企業規劃內部創新課程、工作坊等,刺激內部夥伴找痛點尋解方,甚至建立新商業模式。 去年,新創 101 與三地上海銀行便合作推出「2023 年滬港台三地上銀金融科技徵案競賽創新未來」活動,透過競賽吸引近百家新創團隊,包含來自滬港台以及美國、智利、南韓、新加坡及日本等國家新創團隊報名,為傳統金融產業注入外部科技創新動能。即使企業現階段內部沒有完整的新創評估機制,以可透過加速器來展開全方面的新創合作。 與此同時,新創 101也為國內公營事業體規劃內部創新實踐計畫,包括盤點內部創新資源、協助創業團隊概念驗證和技術商轉的法規研究;搭配導師陪跑機制及內部育成中心的機制制定,整體優化創業團隊商業知識與商業模式。 在 AI 應用及 ESG 等趨勢浪潮下,新創 101 持續對於趨勢產業動態保持敏銳的觀察力,加強創建與跨國域、產業的資源橋接,鏈結海內外合作夥伴,以數位與淨零轉型剛性需求為動力,提升臺灣新創的能見度與國際競合力。而為了有效率解決企業客戶的新創需求,新創 101 透過平台模式,供客戶 AI 探勘與分析潛力新創的數位工具,同時在資料庫中,標籤化新創領域與技術,設計出不同規模的訂閱方案,為企業客戶的策略需求精準媒合與推薦新創團隊。
產業趨勢˙觀點評估

【新聞發布】晶片驅動臺灣產業創新方案- XYZ跨世代論壇開講 打造未來科技國力

為打造臺灣未來10年科技國力,國科會將推動「晶創臺灣方案」,預計未來10年挹注3,000 億經費,首期計畫從明(2024)年開始,為期5年,國科會主委吳政忠期許透過這項方案,未來5年內將會有多家IC潛力新創在國內誕生,並期望透過國內外資金導引,如透過公私協力成立創投基金、透過策略投資或其他合作方式等策略,提升臺灣IC設計產業競爭力。 晶片驅動臺灣產業創新方案-XYZ跨世代論壇現場大合影。主辦單位/提供 計畫正式推動前,國科會於12月12日與華陽創投旗下「新創101」合作辦理政策前導的「晶片驅動臺灣產業創新方案- XYZ跨世代論壇」,邀請半導體產業實業家及創投領域專家參與交流,並由工研院創新工業技術移轉股份有限公司(ITIC)瞿志豪總經理擔任主持人,與會講者有代表X世代的亞洲‧矽谷吳聰慶技術長兼投資長、Y世代的宏誠創投潘本閎資深經理以及Z世代的創鑫智慧林永隆董事長,三位也分別代表半導體產業、創投領域與新創企業。 國科會主委吳政忠致詞。主辦單位/提供 吳主委致詞指出,自1987年台積電成立後,臺灣已成為全球半導體產業最強大的支柱,也引導臺灣邁向國際科技舞台的「矽島、科技島」地位。根據工研院產科國際所11。月的最新預測資料,臺灣IC產業產值在2023年已達新臺幣4.3兆元,佔整體GDP近2成。在產業地位上,臺灣晶圓代工及封測產業為世界第一, IC設計則位居世界第二。 ChatGPT自去年11月問世後,AI產業掀起熱潮,今年Bloomberg Intelligence 發布之最新研究報告,預測未來10年生成式AI 將快速成長,到2032 年,其整體產值可達1.3 兆美元,年複合成長率 (CAGR) 達42%。在此熱潮之下,兩大AI 晶片龍頭輝達、超微 (AMD) 創辦人也紛紛來臺,顯示臺灣科技實力備受國際關注。吳主委指出,因為AI的崛起,晶片已經成為驅動全球科技產業發展的核心,期許未來10 年,臺灣能在「矽島、科技島」的基礎上,透過整合研發、資金導引等,培育國內潛力IC新創,同時也吸引國際新創與創投資金來臺,打造下一個世代的護國神山、甚至是護國群山。 晶片驅動臺灣產業創新方案-XYZ跨世代論壇與會貴賓合影。主辦單位/提供 這次閉門會議邀請超過40位半導體產業實業家、創投與新創領域專家,藉由主題論壇與閉門圓桌會議,廣納業界對於晶片創新帶動臺灣技術發展、市場機會、新創投資、與人才引進等各方面升級發展之意見,以因應未來臺灣對創新與資金的高度需求。並期盼藉由跨世代、跨產業的溝通交流,讓「晶創臺灣方案」能更貼近產業需求,再創臺灣半導體產業的輝煌10年。 STARTUP101 是臺灣新創募資媒合最快速的平台。想知道更多新創資訊,記得關注STARTUP101 臉書、IG、LinkedIn;訂閱 STARTUP101 電子報!
產業趨勢˙創業資源˙經營管理

【新聞發布】STARTUP101 攜手 台智雲 AIHPC 超算加速器 助推產業 AI 升級

 去年11月ChatGPT問世後,生成式 AI 蔚為風潮,ChatGPT上線不到1個月,上線人次突破1億,目前全球網站到訪量排名24,成長速度刷新紀錄;此外,今年6月,Bloomberg Intelligence發布市場報告,預估未來十年生成式AI將出現爆炸性成長,2032年生成式AI整體產值上看1.3兆美元,年複合成長率(CAGR)達42%,「AI 2.0 將成為未來產業轉型、創業關鍵字」。    鑑於AI產業成長趨勢, 「STARTUP101」與「台智雲AIHPC超算加速器」強強聯手;今(24)日舉辦「AI超算 投資加速:啟動產業創新之路」發布會,會中雙方宣布展開為期3年的合作, STARTUP101 以深耕台灣新創暨投資圈之資本,結合台智雲AI超級電腦算力和先進技術,加速台灣 AI 2.0 創新能量,未來將鏈結包含上市櫃企業、民間資本、政府、學界研發能量,進行國內垂直加速計畫並拓展至國際,預期提高台日星美4地之新創暨投資生態圈互動交流,提升台灣國際能見度。 圖說:華陽集團董事長王韋中(左)、台智雲AIHPC超算加速器執行長周秉輝(右)今(24)日出席合作計畫發布會,雙方將展開為期三年的合作計畫, STARTUP101 以深耕台灣新創暨投資圈之資本,結合台智雲AI超級電腦算力和先進技術,加速台灣 AI 2.0 創新能量。(新創101提供)   現場經濟部中小及新創企業署署長何晉滄、成大副校長莊偉哲以官方、學界代表出席致詞,AI新創團隊 BEARVFX能火動畫也為活動製作開場影片。   經濟部中小及新創企業署署長何晉滄出席致詞時引述近期到日本、印度參訪經驗,他指出,過去日本大型企業主導國家經濟發展,但這個模式也讓產業漸漸失去朝氣,日本政府看到相關危機,推出促進新創發展的5年計畫;印度過去則常被視為國際大廠的人力/研發外包的重要據點,但這幾年印度透過成立加速器、太空中心等方式轉型。這次新創101與台智雲AIHPC超算加速器合作,希望能帶動企業與新創展開策略合作,促進產業升級,期待雙方強強聯手可以帶領台灣新創與企業攜手發展,為新創、AI產業生態系帶來不同的面貌。   STARTUP101 執行長呂緗柔指出,產業轉型趨勢下,八成企業積極尋求數位轉型,根據資策會《2022年台灣創育產業關鍵報告》,近八成企業正在或正在評估透過企業參與新創CSE (Coporate Startup Engagement) 引進外部創新動能,其中企業優先關注的科技新創領域以「AI人工智慧 (52.9%)」 占比最高;且報告中指出,企業參與新創最大的困難點在於新創案源探勘,與雙方合作期待、互動成效等績效評估。   STARTUP101 成立三年以來,深耕台灣新創圈,呂緗柔觀察,傳統企業組織架構嚴謹,績效評估、行政流程、溝通語言等多與新創團隊有很大落差,這也成為企業與新創團隊合作的一大難題,因此 STARTUP101 希望能扮演新創與產業/投資人間的溝通橋樑,提供 CSE 服務模式,協助上市櫃企業進行新創案源探勘,透過垂直加速器、企業解題、以大帶小等模式加速投資決策,近期 STARTUP101 也透過與上市櫃公司合辦創業競賽等形式,協助企業介接外部創新動能。   台智雲AIHPC超算加速器執行長周秉輝分析,ChatGPT問世不到一年即掀起生成式AI浪潮,「在這個AI 2.0的新領域中只有新創,沒有『老』創」,未來AI 2.0的產業應用將是不可逆的趨勢,目前如搜尋引擎、廣告等都已帶來全新的商業模式,這帶給新創業者很好的切入契機。   周秉輝指出, AI 2.0 時代「算力先行」,未來各類AI 應用服務都需要算力支援,台智雲運營的AIHPC超算電腦即是台灣AI新創發展和產業AI升級最強大的算力後盾。此外,台智雲領航全球推出繁中版的大語言模型FFM (Formosa Foundation Model)和AFS (AI Foundry Service)生成式AI解決方案,提供模型微調、部署、推論方式更多元的選擇,兼顧可信賴、高效率、高安全的使用主控權,成為企業的 AI 鑄造廠,驅動企業生成式AI的應用和革新,協助打造企業專屬的大模型。   這次STARTUP101與台智雲AIHPC超算加速器共推合作計畫,期盼雙方藉這次合作「優勢互補」,台智雲本身具備AI超算力,目前台智雲AIHPC超算加速器可以說是AI 2.0應用新創的集大成平台,STARTUP101則有強大的資金、產業資源鏈結能力,未來希望能藉這樣的商業模式,共同開拓海內外市場。
創投動向˙創業資源

海外募資平台模式首度進台灣!新創101 協助第一網站(飛比價格)募資近億元

新創圈近日又傳募資佳績,第一網站公司(Firstweb Limited)(旗下業務包含購物搜尋引擎「Feebee飛比價格」、精準購物廣告「Feebee Shopping AdsNetwork」及「Sitemaji聯播網」等服務)透過新創101生態圈完成A輪近億元新台幣的募資。根據新創調研機構StartupBlink《2022全球新創生態系報告》,台灣新創圈成長快速,在100個國家中排名躋身Top25,為台灣近年獲得最好的名次。然而台灣新創在國際市場上嶄露頭角的同時,數據卻也顯示台灣新創投資件數有下降之勢,僅有1%的募資成功率也顯示台灣新創在發展上的助力不足。 台灣第一個線上新創募資媒合平台,助第一網站公司完成A輪近億元新台幣募資 線上新創募資媒合平台的商業模式過去已在歐洲具有成功案例,而新創101則為台灣第一個以此商模經營的平台,以自由開放的募資媒合輔以投資人經驗的協助,打破現有募資媒合平台的封閉式運作,建立線上新創資金媒合方式,而這樣的商業模式在台灣也獲得許多新創團隊、知名企業與創投支持。華陽創投集團董事長王韋中表示:「從過去投資經驗與觀察現今的市場趨勢,我們看到台灣許多新創仍難以募資成功,影響台灣新創生態圈的發展,因此新創101生態圈透過華陽創投集團過去早期投資的經驗,以投資人角度出發,協助新創為順利進行募資做準備,同時為投資人找出適合的投資機會。」 新創101目前有超過700位投資人與1,500個新創團隊活躍於平台,也有超過20個新創團隊接受輔導,已促進超過80家新創開啟與投資人的交流和超過20億新台幣的投資金額及新創與上市櫃企業的策略合作,近期更協助第一網站成功與資本市場對接,完成A輪近億元新台幣的募資,加速其服務開發與海外市場拓展。 👉🏻2023全面啟動 新創101生態圈👈🏻 具有超過20年早期投資經驗的華陽創投集團董事長王韋中表示: 華陽創投集團希望透過建立新創101生態圈,打造台灣第一個結合精準專業服務與開放自由募資媒合的平台(Startup101 /新創101),協助精準媒合新創及投資人。 新創101目前有超過700位投資人與1,500個新創團隊活躍於平台,也有超過20個新創團隊接受輔導,已促進超過80家新創開啟與投資人的交流和超過20億新台幣的投資金額及新創與上市櫃企業的策略合作,近期更協助第一網站成功與資本市場對接,完成A輪近億元新台幣的募資,加速其服務開發與海外市場拓展。 【圖說:目前已有近2,500個新創團隊與投資人活躍於新創101生態圈,過去一年投資人增長近一倍,新創團隊增長也超過50%】 結合精準媒合服務、自由開放的交流及國際資源,新創101生態圈提升新創募資勝率 在現行新創加速器多藉由篩選機制進行線下資金媒合的制度下,許多未被選中的新創與投資人難以參與,無法最大化資金媒合的選擇和媒合成功的機會。而在新創101平台上,新創和投資人可以查閱其他參與者資料,更可主動聯繫以獲得更多資訊與媒合機會,創造新創與投資人資金媒合的環境。此外,新創101生態圈也具有新創加速及CVC投資顧問服務,運用過去華陽創投集團的投資經驗與財務專家角色,以投資人的角度出發為新創進行募資準備,協助新創在財務及營運策略上的提升,進而提升新創募資勝率;同時也針對投資人關注的領域,找出具有潛力的新創項目,並於每月進行特定領域的新創與專業投資人配對,透過精準配對,更有效地促成募資成功。 【圖說:新創101生態圈運用過去投資經驗與財務專家的角色,協助新創滿足投資人所需資訊】 新創101生態圈擁有龐大及多元的投資人網路,國際資源遍佈日本、香港、新加坡、美國等地,與投資人建立密切交流,合作夥伴包含香港的香港科技園(HKSTP)、新加坡的EduSpaze等機構,提供台灣新創海內外發展與國際籌資機會。新創101生態圈已計劃今年帶領6家早期新創團隊前往日本,與前20大上市櫃企業和創投進行交流及媒合,透過完整的加速計畫為新創對接海外投資人。未來新創101生態圈將持續運用豐富的早期投資經驗協助新創與投資人進行資金媒合,引進更多海外投資人,帶領台灣新創前往海外與國際交流,成為台灣新創與國際接軌的橋樑,提供資金資源,加速擴大台灣新創生態圈的發展。 關於新創101生態圈 新創101生態圈提供新創團隊與投資人一個公開透明的資訊交流及募資媒合平台(Startup 101 /新創101),消弭市場資訊不對稱,有助促進新創資金媒合,加速擴大台灣新創發展。新創及投資人可在新創101平台上查詢公開資訊並自由交流,增加交流及募資機會;同時投資人也可以透過使用專業投資顧問服務以更快速精準的找到潛在投資標的。除了募資媒合平台,新創101更致力於網羅與提供新創所需之海內外資源,構築「新創101生態圈」,使新創環境更加活絡,加速資金的流動,讓募資者及投資者達到雙贏。 點我加入新創101生態圈 歡迎聯繫我們,將由專人為您安排: 【華陽創新科技股份有限公司 Startup 101】 電話:02-7718-6088 信箱:info@startup101.biz 服務時間:每週一至週五 上午10:00-下午06:00 (GMT+8)
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科技部聯手華陽創投打造最新型加速器 Startup101 ,助新創走進國際!

華陽創投集團深耕新創投資圈 30 年,2022 年推出 Startup 101 加速器計劃,獲科技部 TTA (Taiwan Tech Arena) 肯定為國際加速器,成為台灣首家財務型新創加速器。Startup 101 以創投角度出發,透過深厚的專業財務知識與背景、資金支持、投資人鏈結等資源,深化潛力新創團隊在資本市場的能量。華陽期待透過 Startup 101 國際加速器的機制輔導團隊,讓新創在加速期中快速成長策略思維,協助新創蛻變為「國際級新創」。 華陽創投董事長王韋中表示,為保有台灣長期的國際競爭力,必須更重視扶持早期新創,華陽致力為新創圈打造更健康的棲息地,培育更多具成長潛力的新創事業或早期企業。Startup 101 加速器將提供給新創最有感的協助,除了資金的支持配合深度陪跑輔導,更將確保新創能獲得最全面的培育資源。 科技部部長吳政忠(左二)與各部會長官來訪,與 Startup 101 執行長呂緗柔(右一)對談 新創團隊在入選 Startup 101 國際加速器(https://startup101.biz/accelerator-program)後,培訓期間將有業師一對一輔導、專屬的財務與商業培訓課程、TTA 工作與會議空間、引薦商業合作夥伴與媒合投資人等資源。有別於國內其他加速器,Startup 101 最大的特色是專業投資經理將手把手協助新創團隊,建立財務模型、調整營運經營策略;團隊更可擁有 Amazon Web Services 雲端使用額度與技術產品諮詢;最後將於 Demoday 選出優秀的新創團隊,華陽創投集團將挑選 1-3 家團隊進行 500 萬以上的投資挹注。(延伸閱讀:華陽創投聚焦 5G、AI 新創,助台灣隱藏獨角獸大放異彩) 鏈結台灣新創國際資源以及打造出最合適的培育環境,一直都是華陽創投持續努力的目標, Startup 101 將會陪伴新創走過未知且難解題目的創業旅程,一路過關斬將持續推進,協助新創快速面向國際市場,讓台灣具有獨角獸潛力的新創在世界被看到。 Startup 101是台灣新創募資媒合最速的平台。想知道更多新創資訊,記得關注Startup 101 臉書和訂閱Startup101 電子報!
Startup101 新創募資媒合平台 X 雲市集
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Startup101 獲經濟部「雲市集」肯定! 助新創與投資人媒合,見證夢想啟航!

華陽創投旗下新創募資投資媒合平台 Startup 101,獲選為經濟部「台灣雲市集(TCloud)」認證廠商,與政府一同推動中小企業數位轉型! Startup 101 加速新創企業與投資人媒合,將新創公司創新的技術或商業模式彙整於平台,投資人可以迅速暸解各家新創公司的優點及營運模式,而新創也可以透過平台主動出擊與投資人聯繫。 自 2020年起,全球受疫情影響,疫情加速消費行為的改變,舊有的營運模式受到挑戰,數位轉型是企業未來競爭的主要關鍵。因應疫情對產業的影響,經濟部中小企業處推出「臺灣雲市集」補助計畫(https://www.tcloud.gov.tw),整合臺灣市場上各類雲端服務以及數位工具,並提供數位點數補助機制,降低中小企業採購雲端解決方案之成本,鼓勵中小微型企業善用數位科技創新發展商業模式。業者凡是導入台灣雲市集認證廠商之數位工具,最高可獲得3萬元政府補助! Startup 101 上線不到一年,已擁有超過1000 家新創企業會員、500 位天使投資人,並促成新創企業獲得創投資金挹注交易 6 筆,而新創最高獲投金額高達 8,000 萬!展望 2022 年,Startup 101 將協助更多新創企業被投資人看見,協助加速更多科技創新創業成功,並為新創團隊打造更好的創新創業環境! Startup 101 x 臺灣雲市集 專屬優惠方案 原價 NT$24,000,在雲市集購買則可以使用超優惠價格 NT$8,900! 只要兩步驟,立即以限定優惠價格購入黃金會員! 步驟一:選用「工商憑證」或「負責人手機認證」註冊加入臺灣雲市集會員 步驟二:在臺灣雲市集選購 Startup101投資人媒合平台 方案 我是否符合補助資格? 只要公司符合「中小企業認定標準」- 實收資本額在新台幣一億元以下或經常雇用員工數未滿200人之本國事業,皆可以加入臺灣雲市集會員,領取政府補助金,並於臺灣雲市集上購買您需要的雲端解決方案,詳細請見補助對象介紹。 更多資訊請參考:常見Q&A、如何申請工商憑證 有任何問題,歡迎來信詢問 info@startup101.biz Startup 101是台灣新創募資媒合最速的平台。想知道更多新創資訊,記得關注Startup 101 臉書和訂閱Startup101 電子報!
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募資技巧˙經營管理 2023-05-29
募資前必知!創投如何評估新創【交易面】

前言

新創101團隊來跟大家分享創投如何評價新創,帶您從投資人的角度了解自己的創業內容。本系列文章共分為五篇,分別從管理面、市場面、營收面、產品面、交易面五種角度、每個面向各五點來評估新創,總計 25 點。

然而這份清單算是一個理想清單,現實中可能不存在滿足所有條件的新創公司,但也是潛在判斷的標準。此篇為最後一篇 ── 交易面,還沒看過上一篇的可以點擊產品面

一、相對於同行有合理的估值

新創企業因為還沒有上市櫃,沒有辦法在公開市場上交易,所以常利用「估值」來推測公司價值。若近期有被投資人投資,也可以使用釋出的股數與金額來估算公司價值。

舉例:投資人使用 100 萬取得 10% 股權,則公司價值為 1,000 萬。(100萬 / 10%)

而估值又分為投資前估值 (Pre-money Valuation)投資後估值 (Post-money Valuation),創投基本上都會看投資前估值 (Pre-money Valuation),因為這代表著買進時的價格,而兩者概念很簡單,舉上述為例:

投資人投資 100 萬取得 10% 股權前,投資前估值為 1,000 萬 - 100 萬 = 900 萬。

投資人投資 100 萬取得 10% 股權後,投資後估值為 900 萬 + 100 萬 = 1,000 萬。

教科書上常見計算估值的方法有以下三種,一般最常用來評估新創的方法為「市場法」及「收益法」。

  1. 資產法 (又稱成本法):評價公司的資產與負債,但不能反映未來發展。
  2. 市場法:分析市場上類似的企業價格乘數,如本益比(P/E)、股淨比(P/B)、市營比(P/S)、股價/稅前息前利益(P/EBIT)以及企業價值/稅前息前折舊前利益(EV/EBITDA)等。
  3. 收益法:採用貼現現金流(DCF, Discounted Cash Flow),此種方式最嚴謹、複雜,但不適合早期的新創,因為通常早期新創都沒有現金流。

還有一個更簡單的概念適用於早期新創,方式為計算您到下一輪前所需要的資金,再除以您本輪願意釋出的股份,舉例如下:

假設每月燒 50 萬,到下一輪募資還有 18 個月,表示需要募集 900 萬,而您願意為本輪募資釋出 10% 股權,則投資前估值 (Pre-money Valuation) 為 8,100 萬。

公式:投資前估值 (Pre-money Valuation) = 50 萬 * 18 / 10% - 900 萬 = 8,100 萬

這種評估方式雖然非常粗糙,但可以以這個概念為基礎,再參考相似企業前後募資的估值,推估自己在同行中的優勢,了解自己的底價再與投資人對話。同時創辦人要了解估值不是越高越好,而是要合理。若初期估值過高,公司成長不如預期時,會大大增加下一輪募資的難度。

二、多種出場機會(IPO、被合併或收購)

潛在的出場機會才是創投所追求的,通常創投評估新創有無出場潛力時,常見以下類型:

  1. 財務模型良好,有潛在 IPO 機會:
    創投投資這類案子有機會得到財務報酬,只要有公開發行機會,不管是上市、上櫃、興櫃、創新板、戰略新板或他國板塊,都會增加投資人的投資意願。
  2. 掌握上下游關鍵技術,有被併購可能:
    若新創掌握上下游關鍵技術、原料、專利或是擁有進入障礙 (Barriers to entry),就能增加併購可能,對於任何一個投資人來說,這都是夢寐以求的投資機會。對於已上市的公司來說,併購這些新創也有利公司未來發展。

三、不對稱的風險報酬(高報酬低風險)

每個投資的形成都是衡量風險與報酬結果。每個投資人當然會希望投資高報酬、低風險的標的。創業投資屬於高風險的行業,當然也會要求更高報酬,平均而言,創投對於注入新創事業所要求的報酬率 (IRR) 約落在 20%-30%,這表示五年內至少要翻倍、七年翻三倍才是合格的投資標的。

當新創所投入的潛在市場規模越大,且尚未出現強大競爭對手,對於創投而言才是具有魅力的。新創可以提出比競爭對手更強的關鍵因素,如技術、產品、商業模式等,吸引投資者注目。 

四、股本形成過程

新創團隊募資時常會只考慮當下的募資金額、釋出股數及每股金額,而忽略股東結構對公司長期營運規劃帶來的影響,而這也會反映未來投資人的投資意願。新創團隊應追求最適合的股東組成,才能讓公司有好的發展動能,以下有幾點可以參考。

  1. 初始團隊的持股比例:此比例不宜太低,通常創投在評估新創時,團隊往往是評估案子的關鍵,認可團隊的執行力才會願意投資。若初始團隊持股比例太低,創辦人就失去對公司的影響力,或是淪為投資人的打工族。
  2. 有無特定投資人持股 30-50%:考量策略投資人帶來的影響或未來併購的可能。這裡有三個數字做為參考:67% (絕對控制)、51% (相對控制)、34% (消極控制)。
  3. 股東數量:股東數量影響效率,太過分散在未來募資時,光是收集股東協議書就會耗費許多時間、成本。
  4. 有無保護性條款 (Protective Provisions)、否決權 (Veto Right):若在太早期就設有否決權會影響未來投資人的投資意願,大大增加下輪的募資難度。
  5. 獎勵計劃 (Incentive Program) 的設計:獎勵計畫是將公司績效與公司股票和股票選擇權 (Option) 綁定的薪酬制度,目的是提高管理階層和營運團隊的積極性,以此來確保優秀人力資源留在公司中,繼續為事業發展的誘因,良好的獎勵計畫設計,有助於提升團隊的執行力。

五、現有投資者依比例投資或加碼投資

這代表著現有投資人對新創公司的未來有信心,當新創公司進行新一輪融資時,投資人通常有權 (如:優先認股權) 根據其持股比例,以相應的比例再次投入資金,以維持其持股比例不變,有時還會在新一輪融資時,額外加碼超過其原有持股比例的資金。

這種投資方式通常是基於對該公司未來潛在成長和價值的信心。對於創投來說,會更有信心投資此類案子,所以公司在初期選擇契合度高的投資人是非常重要的,把投資人拉進團隊也是一種方式,這樣既有投資人就能為你強力背書、回答外部人士問題、協助引進策略夥伴等。

結語

本篇介紹交易面的五點因素,主軸為了解創投怎麼看待整個投資的過程,投資一家新創要考量兩個面向 ── 成長空間與時間。對於創投而言,要在有限的時間內出場,新創團隊也要了解投資人的目的,這樣雙方才能為共同的目標一同努力,在合作期間共同克服困難。

本系列文章從管理面、市場面、營收面、產品面、交易面,五種不同角度剖析創投如何評估新創,幫助新創團隊更好的理解背後投資人的想法。

參考資料:

  1. 談投資的必考題:早期軟體新創公司的估值怎麼抓
  2. VC如何看新創公司的股權結構|大和有話說

 

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2023-05-29
募資技巧˙經營管理 2023-05-29
募資前必知!創投如何評估新創【產品面】

前言

新創101團隊來跟大家分享創投如何評價新創,帶您從投資人的角度了解自己的創業內容。本系列文章共分為五篇,分別從管理面、市場面、營收面、產品面、交易面五種角度、每個面向各五點來評估新創,總計 25 點。

然而這份清單算是一個理想清單,現實中可能不存在滿足所有條件的新創公司,但也是潛在判斷的標準。此篇為第四篇 ── 產品面,帶您了解創投如何評估產品競爭優勢,還沒看過上一篇的可以點擊營收面

一、提供相對完整的產品服務

相較於最小可行性產品 (Minimal Viable Product, MVP),提供完整的產品對於新創發展來說各有優缺點,團隊可參考以下幾點,比較現階段該提供哪種產品。

而對於創投來說,提供完整產品的新創無疑是更好的投資標的,代表產品經過市場驗證,且馬上能產生營收,大大的降低投資風險。

優點:

  1. 優良投資信號:
    發展完整的產品,代表新創更認真看待自己的業務,所以你願意投入時間、成本、精力,並且已經下定決心進入市場。這給予了投資人非常大的信心,對於募資來說非常有幫助。
  2. 更精準的驗證市場:
    發布完整的產品可以幫助您驗證市場,獲得市場反饋,這些數據對於未來修改產品內容、商業模式都有很大的幫助。
  3. 更快的產生營收:
    擁有完整的產品,新創就可以立即產生營收,因為 MVP 產品通常都是免費或只收取低廉的費用。而有了現金流,新創就能擴大業務與負擔營運所需的資金周轉。
  4. 具有競爭優勢:
    在同業中,擁有完整的產品可以讓您比只有 MVP 產品的競爭對手帶來更多的競爭優勢。潛在客戶更有可能選擇您的產品,這對於競爭非常激烈的市場有很大的幫助,也能更好的與成熟企業競爭。

缺點:

  1. 時間因素:
    時間往往是決定新創成功與否的關鍵,發展完整的產品需耗費許多時間,這對於與時間競賽的新創來說,非常致命。但也切記不要匆忙完成,損害自己的名聲,確保品質且受目標市場接受至關重要。
  2. 需要投入更多的資源:
    完整的產品需耗費更多的研發費用、人力、原料等,新創通常沒有許多資源可以利用,發展前的利弊分析、市場驗證非常重要。
  3. 失敗時風險更高:
    完整的產品要投入更多的研發時間、資源,還需額外負擔上市時的管銷費用。

二、競爭對手的產品相對弱勢

沒有強大競爭對手的市場才是新創該投入的賽道,除非能反向定位市場或是您的產品具有差異性、您擁有領先的技術優勢,否則失敗的機率都很高。

市場趨勢最熱的時候,往往會看到許多相似的新創如雨後春筍般出現。舉目前最熱的生成式 AI 為例,市場上已經出現許多套用科技巨頭提供 API 推出的換模產品,若產品沒有差異性,新創很難在科技巨頭的軍備競賽與各類相似新創的雙邊夾擊下存活。

三、高度進入障礙(規模、法規、技術)

對新創而言,或是說對所有企業而言,擁有進入障礙非常重要,常見的進入障礙如規模經濟優勢、法規限制、技術門檻等,而新創該思考如何建立「護城河」,讓您提供的解決方案擁有競爭優勢,而護城河主要有五種。

  1. 無形資產:包刮品牌、專利、法規壟斷三種,其中專利權常會受迭代影響、被模仿等,為最容易被高估的力量。
  2. 轉換成本高:如生態系帶來的便利等,使客戶轉移到競爭對手產品的成本較高。
  3. 網絡效應:產品具網路外部性,使用者愈多,每位使用者的使用價值愈高,難以輕易離開。
  4. 成本優勢:降低成本方式若易於模仿,則不屬於成本優勢護城河。只有難以模仿的成本優勢才算,如獨特的管理 / 生產方式、天然資源、距離優勢、議價優勢等。
  5. 規模經濟優勢:規模經濟代表隨著規模擴大,每單位的平均生產成本開始下降。思考您的產品未來會不會具有規模經濟效應非常重要,也是未來與新興競爭對手相比最大的成本優勢。

若新創在成立初期,沒有辦法取得良好護城河,比如說大品牌已取得絕大部分市佔,那也可以從「利基市場」著手,這樣可以避免與大品牌競爭,同時培養您初期的忠實客戶,成為該領域的領導廠商。

四、規模可擴張且高機能性成長

「機能性成長」(Organic growth) 是由內而外,指公司依現有的資源和業務,通過提高產品品質、服務,來創造更多的收入和利潤,排除併購帶來的影響。

這項概念非常重要,假設有 A、B 兩間公司,成長率分別是 15%、30%,正常人一定會選擇 B 公司作為投資標的,但假如今天,B 公司的成長是由花錢、舉債併購競爭對手達成,而自己已經停止成長或衰退,那 B 公司的成長就有些許風險。

相反的 A 公司沒有透過任何併購就達成 15% 的成長,雖然成長速度較慢,但純度較高,有些投資人反而會選擇承擔較低的風險,投資 B 公司。

五、面對競爭對手採取積極應對

任何的加速器、創投本質都是要將新創帶進資本市場,在資本市場裡,競爭、抄襲都是常態,擁有積極應對的方法,或是本身擁有技術優勢、掌握上下游關鍵技術、原料等,才有辦法在資本世界中存活。

商業環境非常殘酷,確立商業模式、在商言商非常重要,新創必須思考如何強化經營,以您的產品競爭優勢為基礎,輔以優良的財務模型,同時建立投資人關係、優化公司治理,面對競爭對手採取積極應對,才不會被輕易擊敗。

小結

本篇介紹產品面的五點因素,主軸為了解產品競爭優勢,下篇將介紹交易面的五點因素。

新創企業除了在募資簡報中提供產品介紹、製成以外,還要能讓投資人清楚知道產品優勢和特點,這樣才能從眾多新創案源中脫穎而出。本篇文章提供幾個簡單的競爭優勢來源,幫助新創團隊更了解您自己的優勢。

參考資料:

  1. The Pros and Cons of Creating a Complete Product for Your Startup - FasterCapital
  2. How an Economic Moat Provides a Competitive Advantage
  3. The importance of patents for technology startups | PatentPC
  4. 【價值投資教學】巴菲特企業護城河的五種內涵
  5. Organic Growth: What It Is, and Why It Matters to Investors.

 

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2023-05-29
募資技巧˙經營管理 2023-05-29
募資前必知!創投如何評估新創【營收面】

前言

新創101團隊來跟大家分享創投如何評價新創,帶您從投資人的角度了解自己的創業內容。本系列文章共分為五篇,分別從管理面、市場面、營收面、產品面、交易面五種角度、每個面向各五點來評估新創,總計 25 點。

然而這份清單算是一個理想清單,現實中可能不存在滿足所有條件的新創公司,但也是潛在判斷的標準。此篇為第三篇 ── 營收面,每個產業的營收組成都不同,沒有一個通用的標準可以奉為圭臬,本篇內容較適合 SaaS 產業做為參考,還沒看過上一篇的可以點擊市場面

一、經常性收入占 60-70% 以上

從結果來說,經常性收入能帶給企業長期穩定的現金流,比一次性收費模式帶給企業的益處更大,而這也體現在他們的高股價。舉訂閱制王者── Adobe(ADBE) 來說,他們從 2012 年後開始推出訂閱制,股價從 30 元左右到近年幾乎都超過 300 元,高點甚至突破 600 元,而佔其營收比重最高的就是訂閱,超過九成。

但訂閱制這個概念不是只有 SaaS 企業適用,他的定義不應該是「在一段固定的期間,收取的固定收入」,而是「與顧客建立長期關係帶來的經常性收入」。這可能也是台積電成功的一項原因,它跳脫了傳統製造業的「產品銷售思維」,建構新的商業模式──製造服務業,專注於提供客戶「長期價值」。

當創投在評估新創時,經常性收入高的企業有幾個優點:

  1. 現金流容易預估
  2. 營收波動小

對於新創來說,則可關注三項指標的表現,幫助業務發展:

  1. 年度經常性收入 ARR:了解公司收入穩定性,或是計算平均每客戶的年度經常性營收(ARPA)。
  2. 流失率  Churn Rate:觀察客戶流失情形,若流失率高於成長率,表示企業提供的產品或服務有問題或實用性不佳等,又或是有強大的競爭對手出現,市場狀況改變。
  3. 顧客取得成本 CAC:客戶取得成本的大小與長期帶來的收益比較,決定要花多少資源投入。

這裡推薦一本書《訂閱經濟》(Subscribed: Why the Subscription Model Will Be Your Company's Future) 作者 Tien Tzuo, Gabe Weisert,可幫助您深入了解訂閱制。

二、40 法則:利潤率 + 成長率 ≧ 40%

40 法則比較適用於 SaaS 企業,但他也涵蓋了新創企業追求的兩大目標:「獲利」「成長」,主要由利潤率與成長率的總和作為判斷公司體質是否健康的依據。值得注意的是,建議採用年度資料,排除特定因素或季節影響,此外 40 法則可以接受利潤率為負的新創,只要公司的成長性夠大。

利潤率可以使用以下三種,差別在於:

  1. EBITDA 稅息折舊及攤銷前利潤率:40 法則最常見、最廣泛使用的利潤率。
  2. FCF Margin 自由現金流利潤流:看重公司持有的現金流量。
  3. OCF Margin 營運現金流利潤流:看重公司營運活動產生的流入與流出。

成長率則可使用營收成長率、年度經常性收入成長率 (ARR Growth) 等。

三、毛利率超過 70%

記住:不同的產業要求的最低毛利率標準不同,但唯一的共通點就是選擇高毛利的事業作為創業題目。舉 SaaS 產業為例,毛利率要優於 70% 才符合標準,一般落在 70-85%,超過 75% 就屬於良好的例子。

那為什麼新創企業需要高毛利呢?

  1. 因應市場競爭
    新創企業在沒有護城河前(規模經濟、網絡效益、品牌價值、轉換成本等),若沒有選擇高毛利率當作創業題目,那面對市場上巨頭的價格競爭,往往會以失敗收場。
    以目前正在進行的價格戰為例,特斯拉以先進者的成本優勢頻頻降價,中國電動車一哥比亞迪正面臨著偌大的競爭。
  2. 需要時間學會降低成本
    在創業初期,因未達到一定規模,初期人事成本、行銷、設備費用往往很高,為了後續發展,研究發展費用、業務擴充也都需要金錢,高毛利率才有足夠時間讓新創企業學習、培養核心競爭優勢,度過新創發展階段的死亡谷。
  3. 降低達到損益兩平前的資金需求
    損益平衡點 = 固定成本 / (售價 - 變動成本)
    固定成本為為薪資、租金、水電費、折舊等;變動成本是每多生產一單位的產品需付出的成本。新創企業如同上述所說,初期固定成本很高,當今天產品毛利率越高,則較少的營收就能達到損益兩平,並有可能達到正的現金流。

藉由以上三點的分析,我們可以知道,不管新創企業選擇什麼做為創業題目,毛利率要越高越好,這樣才能在面對未來競爭時,有足夠的學習時間。

四、淨收入留存率 NDR 大於 130% 

淨收入留存率 (Net Dollar Retention, NDR) 指的是特定期間內,您從現有的客戶獲得收入的百分比。這是 SaaS 企業非常重要的營運指標,超過 100% 代表您從現有客戶中,有追加銷售或交叉銷售其他產品,也是判斷企業體質是否健康的最低標準。

公式:(初始 MRR + Upgrades MMR - Downgrades - Churn MMR) / 初始 MRR * 100%

  • 月度經常性收入 MRR:每個月產生的經常性收入。
  • 升級月度經常性收入 Upgrades MMR:現有客戶升級、追加銷售或交叉銷售其他產品所產的額外收入。
  • 降級月度經常性收入 Downgrades:現有客戶降級使 MRR 減少的收入。
  • 客戶流失率 Churn MMR:客戶流失所減少的 MRR。

創投能從數字直接了解到公司的營運概況,新創也能透過拆解公式內每個數字代表的不同意義,判斷是否需調整策略。

五、資本密集度低或已經獲利

資本密集度(Capital Intensive Rate, CIR) = 總資產 / 銷貨收入。代表著每賺取一單位的收入,需要多少的資產,這是一種用來判斷資產利用效率的指標。

這是一種比較的概念,不同的產業資本密集度都不同。創投在評估新創時,一定會偏好產業中低資本密集度的公司,這表示公司能有效的利用其資產,並賺取與同業相比更多的收入。同理選擇已經獲利的公司,這兩項都表明了新創與同業相比的競爭優勢。

小結

本篇介紹營收面的五點因素,主軸為評估營業表現,下篇將介紹產品面的五點因素。

營收表現對投資人來說是最直觀的語言,整理幾張圖表就是您募資簡報中最有力的說服方式,讓投資人了解您的營運模式,清楚看見獲利可能,並快速抓住募資機會和眼球。

參考資料:

  1. Why Your Business Should Be Based on the Recurring Revenue Model
  2. Industry Perspectives On The SaaS Valuation Rule Of 40 - Stax Bill
  3. 為什麼只應該考慮高毛利的事業?
  4. How Gross Margins Impact SaaS | Software Equity Group

 

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2023-05-29
募資技巧˙經營管理 2023-05-29
募資前必知!創投如何評估新創【市場面】

前言

新創101團隊來跟大家分享創投如何評價新創,帶您從投資人的角度了解自己的創業內容。本系列文章共分為五篇,分別從管理面、市場面、營收面、產品面、交易面五種角度、每個面向各五點來評估新創,總計 25 點。

然而這份清單算是一個理想清單,現實中可能不存在滿足所有條件的新創公司,但也是潛在判斷的標準。此篇為第二篇 ── 市場面,帶您了解創投如何評估市場需求,還沒看過上一篇的可以點擊管理面

一、市場規模大於 10 億美金

根據《跨越鴻溝》(Crossing the Chasm) 作者 Geoffrey A. Moore 所提出的「保齡球道市場開發策略」,新創企業的產品或技術想在初期就吃下整個市場是不太可能的,不如採取市場區隔策略,開發核心產品並集中所有資源進攻族群較小但需求明確的顧客,也就是「灘頭堡市場」,隨後再逐步擴充其他市場。

這就像打保齡球一樣,推倒第一瓶後(核心產品),再往「相鄰的市場區隔」、「新應用」兩邊逐步拓展,直至全倒。而對於創投來說,「灘頭堡市場」 +「未來的潛在市場」 > 10 億美金,就算是一個足夠大的市場規模;對於新創來說,也是一個具有市場潛力的賽道。 

二、市場成長快速,有高 CAGR

新創企業失敗的最常見因素就是「沒有市場需求」,就算擁有需求,但市場太小,或是成長過於緩慢,達到獲利前就把所有資金花完就是標準的新創企業惡性燒錢例子。

而新創企業想要達到成長快速,就要先確定自己所選的題目有沒有錯誤,以下有兩個條件提供給新創思考。

  1. 公司業務(產品、服務)是大多數人想要的。
  2. 所提供的產品或服務能覆蓋上述這些人並為他們服務

確定完題目後,要怎麼知道創投如何評估新創的成長速度呢?通常都會採用 CAGR 來評估,因為新創企業初期的營收、用戶數等資料成長波動性都很大,因此投資人習慣使用 CAGR 來評估某段時間的平均成長,它較不受劇烈的波動影響。

CAGR 又要多少才算成長快速呢?

不同的行業和領域要求的 CAGR 不同,以下幾點可做為參考依據:

  • 高成長的新興行業中,CAGR 可能高達 30% 以上。
  • 成熟行業中,CAGR 可能只有 5-10% 左右。
  • CAGR 超過 20% 可以被視為非常優秀的表現,能夠吸引創投的注意。
  • 然而 CAGR 只是一個計算成長率的指標,對於創投而言,除了市場規模,還希望能夠看到公司未來的成長潛力,包括競爭優勢、公司領導力、獨特性等。

三、商業模式可複製到多個市場取得成功

「唯有客戶願意接受,才稱得上是真正的顛覆。」(The only thing that’s disruptive is customer adoption.)

這段話出自亞馬遜共同創辦人執行長傑夫.貝佐斯(Jeff Bezos),充分解釋了新創企業能否永續存在的決定性因素。

對新創而言,最好的商業模式,就是能不斷複製自己,且各個市場的客戶都願意接受,那就是最快速的成長。雖然在複製商業模式到各個不同市場的途中會遇到許多難題,比如各國法規、風土民情不同等,同時在進入新市場時,還要先教育消費者,讓他們了解您的商業模式,在面臨到種種困難時時不妨問問創投的建議或是引進策略合作夥伴,打群架比單打獨鬥來的有效率多了。

對於創投來說,能看到新創公司提供獲利模式及潛在客戶名單,以及市場進入策略,方便投資人清楚看見投資獲利可能,就是好的商業模式。至於如何進入不同市場,就是創投能提供的幫助,透過創投在客戶端的業務能力,媒合不同的商業合作夥伴、人才需求,幫助新創公司持續成長。

四、不同地區都擁有有效的市場進入策略

當您在特定市場完成市場驗證後,開始複製到相鄰的市場區隔時,新創公司常會有一個迷思,以為失敗的原因是因為產品需要調整或是消費者需求改變,隨後又回到產品開發調整階段,耗費更多時間回到市場,錯失搶佔市場的時機。

其實很多次失敗的原因不是因為產品本身,而是「行銷」上面出了問題,您提供的產品或服務沒辦法推廣到正確的消費者手上。

五、顧客終生價值 > 顧客取得成本

顧客終生價值 (Lifetime Value, LTV) > 顧客取得成本 (Customer Acquisition Cost, CAC) 是個很直觀的概念,它代表的就是創投評估新創時的短期投資報酬率。假如新創公司了解這個概念,在募資時能提出這項數據,並說明背後的邏輯,這對於創投來說就是個加分項,提高募資的成功率。

LTV 與 CAC 除了讓新創公司與投資人能有效對話,還能幫助新創了解哪種客戶是重要的、有效率的,同時提升內部營運效率,知道要花多少行銷預算在對的客群,並利用這些資訊作為未來發展計畫的依據。

小結

本篇介紹市場面的五點因素,主軸為確認市場需求,下篇將介紹營收面的五點因素。

創投評估新創重要的不是只有產品技術能力有多強、多創新,還要市場需求確實存在、市場痛點夠痛到需要您的解決方案。確認需求確實存在後,還要市場規模夠大才能存活。所以事前分析您的潛在客戶非常重要,在初期選擇適合的目標客群,未來面對不同地區也要有不同的市場進入策略。

參考資料:

  1. 市場多大才算大?創投評估新創的三大面向:團隊、產業與商業模式
  2. Startup = Growth
  3. Gogoro:快速成長的祕方是複製自己|數位時代BusinessNext

 

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2023-05-29
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募資前必知!創投如何評估新創【管理面】

前言

新創101團隊來跟大家分享創投如何評價新創,帶您從投資人的角度了解自己的創業內容。本系列文章共分為五篇,分別從管理面、市場面、營收面、產品面、交易面五種角度、每個面向各五點來評估新創,總計 25 點,這份清單源自 James Heath 於 Linkedin 上發表的一則貼文,詳細內容可參考文章最後的連結。

筆者參考國內外資料,重新詮釋內容,然而這份清單算是一個理想清單,現實中可能不存在滿足所有條件的新創公司,但也是潛在判斷的標準。此篇為第一篇 ── 管理面,帶您了解創投如何評估團隊。

一、表現持續超出預期

有超過九成的新創公司以失敗收場,更有七成的新創公司存活不超過五年,創投、新創公司的股東、員工和其他利益相關者都重視公司能否持續成長和創新,若無法達成,就會跌入「死亡谷」。

站在創投的角度,投資新創是希望獲得高報酬,因此需要新創公司表現持續超出預期才能實現這個目標。若新創公司的表現沒有持續成長,創投或其他投資人可能會失去對該公司的信心,進而影響其未來發展和融資難易度,因此,新創的表現需要持續卓越,以維持其競爭優勢、吸引投資和提升長期價值。

什麼樣的表現才算足夠強勁呢?

這裡提供一個 T2D3 模型,雖然它比較適合 SaaS 企業,但任何一種新創,都需要有同等強勁的表現才能吸引投資人。

T2D3 代表 “triple, triple, double, double, double” 是由 Neeraj Agrawal 所提出,意旨在產品完成市場契合(Product-Market Fit, PMF)及 200 萬美元的 ARR 後,以 T2D3 的成長速度在第五年翻漲至 1.44 億美元,各階段的發展重點如下:

  • PMF:找出客戶痛點、確立發展順序,並開發出 MVP 產品。
  • 取得 200 萬美元 ARR:針對正確的客群,完善銷售模式。
  • 第一年,ARR 三倍至 600 萬美元:理想狀況為持續拓展契合度高的客戶。
  • 第二年,ARR 三倍至 1,800 萬美元:提高留存率、降低流失率並追加銷售其他產品,或是由既有客戶介紹新客戶 (這也是初期選擇高契合度客戶的重要性)。
  • 第三年,ARR 兩倍至 3,600 萬美元:通常在此時進入國際市場,但國際客戶的選擇,是質量勝於數量,在少數幾個地區擁有強勁的表現勝於在多個國家但表現微弱。
  • 第四年,ARR 兩倍至 7,200 萬美元:此時往往面臨許多營業挑戰,需要引進策略合作夥伴或招募國際市場代表。
  • 第五年,ARR 兩倍至 1.44 億美元:此時 IPO 的機會或 10 億美元的估值往往近在眼前,也可考慮新的指標,如  Rule of 40。

備註:

  • PMF (Product-Market Fit) 產品市場契合
  • MVP (Minimum Viable Product) 最小可行性產品
  • ARR (Annual Recurring Revenue) 年度經常性營收
  • Rule of 40 營業利益+營業成長超過或等於 40%

二、創辦人有相關產業經驗

對於創投來說,我們以三種角度看待創辦人,分別是產業面、風險管理及資源管理:

  1. 產業面:創辦人對產業的熟悉度較高,能夠更快速的瞭解市場需求、掌握產品發展方向,並與產業中的其他夥伴建立關係網絡。
  2. 風險管理:創辦人更能謹慎的評估產業內的風險與機會,減少損失。
  3. 資源管理:創辦人能了解團隊成員需求、更好的指導員工,並有效分配公司資金、時間,更有執行力的完成公司目標。

三、非常注重 KPI

非常注重 KPI 代表公司專注於訂定、衡量與實現其 KPI。新創公司如果有與公司總體目標一致且明確定義的 KPI,並且團隊能定期追蹤、分析 KPI 數據並做出明智決策。同時能嘗試不同的 KPI,並根據回饋結果進行調整,這對於創投來說,這間新創是非常有吸引力的,也易於讓創投掌握公司發展進程與評估其成功潛力,也表明公司有以下三種能力:

  1. 數據驅動
  2. 策略性
  3. 專注於實現公司目標

然而使用 KPI 管理的新創也常犯一些錯誤,例如太早使用 KPI,且定義不明確或無法動態修正,這會使團隊缺乏測試與試錯的機會,反而傷害環境變動快速的新創公司,在產品受過市場驗證後再導入是較佳的時機。

四、核心團隊能力

核心團隊的能力、優勢、平衡性與團隊氛圍是新創公司能否成功的關鍵因素,對於創投來說最值錢的不是新創公司的點子,而是執行力。執行力是指夠有效的實現公司策略和目標,並將想法轉化為行動和結果的能力。

創投往往會從以下幾個方面評估新創公司的能力:

  • 團隊組成:創始團隊成員背景、經驗、技術以及是否有相應的領域知識。
  • 過去表現:過去是否能達到目標、專案成果、並持續成長。
  • 資金管理能力:財務狀況、燒錢速度、各項專案的投資回報。
  • 市場潛力:產業趨勢、賽道選擇、競爭優勢、進入門檻。
  • 產品及技術:差異化、技術門檻、創新性,能不能說出引人注目的產品、商業模式故事。

五、有效的人才招聘與保留

新創公司的關鍵人才流動率為創投評估新創的一項重要指標,它反映公司文化與員工士氣。新創公司的流動率要低於傳統企業的平均水平(如低於 10%),這是因為通常新創公司需要長期且穩定的團隊和文化來實現公司目標以達到快速發展。

但流動率也會根據實際情況來判斷,不是愈低愈好,太低可能會讓公司無法注入新血,使得創新力下降、知識封閉、無法應對變化等。

總結來說,創投會希望新創團隊在穩定的同時,也能保持創新力與應變能力,較低的流動率可以使公司成本更低並擁有一致的執行力,有助於創投評估團隊發展。

小結

本篇介紹管理面的五點因素,主軸為團隊,下篇將介紹市場面的五點因素。

創投評估新創最重要的不是只有點子,還有團隊執行力,執行力才是真正能將想法實現、產品變現的關鍵因素。團隊也一直是創投閱覽新創公司的商業企畫書停留最久、重點度最高的部分。

參考資料:

  1. James Heath 於 Linkedin 貼文 
  2. The SaaS Adventure | TechCrunch
  3. The T2D3 Path To SaaS Growth And $1B Valuation - Stax Bill

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2023-05-29
經營管理˙募資技巧 2023-02-20
評估新創不能不知道的24項關鍵指標 (下)

新創 101 團隊來跟大家分享投資人評估新創企業的 24 項關鍵指標,上集講完財務相關指標後,下集將介紹評估新創團隊產品市場常見指標,還沒看過上集的朋友可以點擊24項關鍵指標(上)

產品及市場相關指標

新創企業常見的創業範圍如電商、APP、數位內容、平台服務等,常會有用戶相關數據、流量,了解這些數據背後的意義,幫助投資人了解流量變現能力,有助於募資活動的進行,以下將介紹幾個常見指標。

 

  1. DAU (Daily Active Users) 日活躍用戶

  2. MAU (Monthly Active Users) 月活躍用戶

  3. Number of logins 每月登入數

 

以上都是計算平台或軟體流量的指標,其中活躍用戶為真正的消費者,排除初次或一次使用者,代表平台或軟體的真正流量,要注意的是衡量「活躍用戶」應有明確的定義,以保證指標的可利用性。

 

  1. Activation rate激活率

 

公式: 激活率 = 激活用戶數 / 成功安裝用戶數

Note:

  • 激活代表著用戶成功安裝 APP 後,首次啟動該 APP,其中老用戶刪除後重新安裝或更新都不會再重新計算一次激活。

 

知道平台、APP 流量後,還要探究流量是否能成功變現?這才是投資人想知道的,產品市場背後是否有著龐大潛在市場規模?新創公司對自己提供的證據是否了解?短中長期的營運計畫是否合理?當投資者提出疑問時,新創團隊需要有能夠完整解釋邏輯的能力,來向投資人進行說明,以下介紹幾項相關指標。

 

  1. MoM Growth Rate 月增率

 

月增率可用來了解公司的成長性,如台灣上市櫃企業皆於每月公布月營收資料與營收增長率,讓投資人了解公司營運狀況。然而新創企業有時候不見得有營收,則可因應公司產業特性提供其他觀測數據,如登入數、活躍用戶月增率等,讓投資人了解新創企業提供的產品或服務的未來發展性,同時表示產品受到市場親睞,除了月增率以外,也可以使用季增率 QoQ、年增率 YoY,若產業有明顯淡旺季,應使用年增率排除季節因子帶來的影響。

 

  1. CMGR (Compounded Monthly Growth Rate) 每月複合增長率

 

公式: CMGR = (最新月資料 / 初始月資料) ^ (1/# of months)-1

 

相較於 MoM 簡單的代表公司成長性,投資人通常更在意 CMGR,它代表著一段期間內,每月的平均成長率。因為通常新創企業初期的營收、用戶數等資料成長波動性都很大,因此投資人時常利用複合增長率來評估某段時間的平均成長,不受劇烈的波動影響。除了CMGR 以外,也可以使用年複合成長率(CAGR)。

 

  1. Monthly Churn Rate 月流失率

 

公式: 該月流失的客戶數 / 前一個月的總用戶數

 

月流失率為一重要指標,若企業月成長率持續提升,但流失率卻高於成長率,表示企業提供的產品或服務有問題、質量或實用性不佳等,又或是有強大的競爭對手出現,市場狀況改變。雖然月流失率易於計算,但缺點是無法了解流失的客戶類型,企業可與近期事件或競爭對手綜合分析,研究背後原因。

 

  1. Retention 留存率

 

留存率表示一定期間內,繼續使用企業產品或服務的客戶百分比。

通常開發一個新客戶的成本會高於留住既有客戶的成本,高留存率代表客戶重視企業提供的產品或服務,且提供穩定的收入來源。低留存率代表企業產品或服務存在漏洞,無論增加多少新客戶,都會不斷流失。因留住既有客戶的成本較低,提高留存率通常就能提升好幾倍的利潤。

 

  1. Gross Churn Rate 毛流失率

  2. Net Churn 淨流失率

 

公式:

毛流失率 = 當月 MRR 流失數 / 初始 MRR

淨流失率 = (當月 MRR 流失數 – 當月新增 MRR) / 初始 MRR

Note:

  • 流失率代表訂閱費損失的比率,此損失可能來自取消訂閱或降級。

  • 淨流失率為扣除因業務擴張而新增的 MRR,若為負值表示企業體質良好。

 

  1. Burn Rate 資金消耗率

 

可為月度或年度,代表著企業「現金」消耗的快速程度。新創企業在成立初期往往需要燒錢來拓展業務,此為不得不經歷的過程,這時就要有「自由現金流」的概念,包括營運活動與投資活動產生的現金流。通常良性的燒錢企業,營收增加會伴隨著營業利益持續增加與投資支出逐步減少。而惡性的燒錢企業營收增加,但營業利率降低或投資支出增加,企業可能不斷投入現金發展業務,公司虧損越來越大。

 

  1. TAM 整體潛在市場規模

 

TAM 代表一項產品或服務在市場上真正潛在可以達到的市場規模,除了 TAM 還有 SAM (服務可觸及市場) 與考慮到競爭、地區、銷售通路等其他市場因素的 SOM (可獲得服務市場)。讓投資人對新創產業規模大小能一目瞭然,快速抓住募資機會和眼球。

 

  1. MRR Projection 每月經常性營收預測

 

預測 MRR 的成長與未來 MRR 有助於投資人了解公司未來成長的可能性,且該成長是穩定的,不受一次性服務或特殊合約影響,方便投資人清楚看見投資獲利可能。

結語

本系列文章粗略介紹幾項常見評估新創的 24 項指標,不同指標適合不同的新創類型,建議新創企業挑選適合自己產業特性的關鍵指標,在準備募資個過程,了解未來營運計畫、產業發展性、市場規模等,並大量練習 Pitch、熟悉財務模型,本次募資中你願意稀釋多少股權,為公司訂出合理估值,說出引人注目的產品、商業模式故事來吸引投資者。

 

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參考資料

 

  1. Types of startup metrics

  2. 16 Startup Metrics | Andreessen Horowitz

  3.  https://www.forentrepreneurs.com/ltv-cac/

  4.  https://meet.bnext.com.tw/articles/view/43612

  5. 【評量指標】TAM、SAM、SOM(市場規模評估) | PMTone 產品通

  6. CAGR年均複合成長率是什麼?如何計算、數值高低代表什麼? - Mr.Market市場先生

  7.  https://www.smartm.com.tw/article/36323233cea3

2023-02-20
募資技巧˙經營管理 2023-02-17
評估新創不能不知道的 24 項關鍵指標(上)

新創 101 團隊來跟大家分享投資人評估新創企業的 24 項關鍵指標,上集主要聚焦在企業財務相關指標,共 11 項;下集將聚焦在產品及市場相關指標,共 13 項。

 

那為什麼新創團隊要了解投資人怎麼評估新創呢?

因為大部分的新創企業都必須經歷找資金的過程,透過借貸、募資等內外部資金管道滿足企業成長需求,而大多數新創一開始都是虧損的狀態,需要有投資人的幫助,若想得到投資人的青睞,除了團隊優秀、產品技術良好與市場規模大外,影響投資決策的另一重大因素就是 – 估值,讓投資人了解企業價值有助於募資活動的進行,估值除了代表市場上投資者願意付出的價格外,也代表企業的價值、競爭優勢與未來成長的潛力。

 

以下我們將介紹適合評估新創企業的 24 項指標其中有關財務的 11 項,可根據不同的產業特性,自由選擇適用於該產業的評估指標。

企業財務相關指標

投資者若想了解公司的價值,最先關注的就是營收,其中收入分為一次性及經常性,一次性收入如勞動服務或專業服務等,多是一次性的,較難擴充到規模化;經常性收入為銷售產品或提供軟體服務的收入,為公司較穩定的來源也較易規模化,評估新創營收來源觀察經常性收入,較不易失真或受不確定性影響,想了解經常性營收可觀察以下指標:

 

  1. MRR (Monthly Recurring Revenue) 每月經常性營收

  2. ARR (Annual Recurring Revenue) 年度經常性營收

  3. ARPA (Average Revenue Per Account) 平均每客戶的每月(年)經常性營收

 

Note:

  • 常有人們會將一個月的 MRR 乘上12來獲得年度經常收入,但此種作法可能忽略季節因素或將特定契約價值納入計算,錯估 ARR。

  • ARPA 針對個別客戶隨著時間每期增長是體質較佳的公司特性,表示公司有追加銷售或交叉銷售其他產品。

 

  1. Gross Profit 毛利率

 

營收的金額大小與成長固然重要,但投資人更注重獲利能力,毛利等於銷貨收入減掉銷貨成本,毛利率是衡量公司獲利能力最常見、最佳的指標。

而毛利率因產業特性不同,不同產業間差異非常大,適合拿來與其他同業做比較,了解公司在同業間競爭優勢。

 

了解完企業營收、獲利等相關資料後,還可再深入探討與個別客戶簽訂合約的價值,分析新創企業初期的重要客戶,作為公司所提供的產品或服務受到市場驗證的證據。

 

  1. TCV (Total Contract Value) 合約總價值

  2. ACV (Annual Contract Value) 年合約價值

 

Note:

  • 合約總價值,時間根據合約而不同,包含一次性收入及經常性收入。

  • ACV 根據不同的目標市場(客戶規模大小、B2B、B2C)而不同,ACV 大小與成長,暗示產品較出色或為客戶提高較佳的附加價值,使得消費者願意支付相較於競爭對手更高的金額。

 

除了個別的合約價值,我們可以依據企業擁有的資料:平均購買金額 APV、平均購買頻率 APFR,算出顧客價值 CV,再乘上平均顧客壽命 ACL,算出顧客終身價值 LTV。它可視為一個顧客在特定期間花費在你商品或服務的總金額,幫助企業了解產品價值、顧客貢獻度,決定管銷成本該花費多少。

 

  1. LTV (Lifetime Value) 顧客終生價值

 

公式: APV * APFR = CV CV * ACL = LTV

 

可用來與顧客取得成本(CAC)做比較,常見的方式為計算 LTV/CAC 比率,通常良好的基準比率為3倍,4倍為極好的商業模式,5倍代表公司可能快速成長,但也有可能是行銷、管理費用投入不夠,須考量實際情形綜合考慮,除此之外 LTV/CAC 的結果可能因產品提升或競爭廠商進入市場導致客戶流失等種種因素改變,須動態修正,保障該指標效果。

 

  1. CAC (Customer Acquisition Cost) 顧客取得成本

 

CAC 代表獲得新客戶所需的大致總成本,企業可與 LTV 做比較來決定花多少錢投入行銷,評估行銷活動的成本效益。

 

除了上述這些資訊外,新創企業常常在成長階段高估本身財報或犯一些常見錯誤,如誤認收入、耗費太多行銷成本、顧客太集中等,以下介紹一些常見指標,幫助企業了解自己。

 

  1. Deferred Revenue 預收收入

 

企業提供的產品或服務可能一次收取到整年或多期期間的收入,而預收收入代表公司預先收取而產品/服務未實現的部分,不能認列為當期已實現收入。

 

  1. Billings 帳單金額

 

帳單金額為實際向客戶收取的金額,代表這季的收入加上上季到這季的預收收入,BILLINGS 減掉當期已實現的部分即為 Deferred Revenue。

 

  1. Concentration Risk 集中度風險

 

最大客戶收入佔總收入的比例,比例過高可能因為客戶產品大賣,使得企業營收爆發性增長,但也代表企業抗風險能力較低,如同雞蛋不要放在同一個籃子裡的道理,若客戶行為模式轉變,如轉單、破產、競爭力下降等風險發生,都會造成企業偌大損失,以長期投資的角度來看,絕對是壞處大於好處。

結語

本篇文章粗略介紹常見評估新創的 11 項財務相關的指標,下篇將介紹另外 13 個有關於產品及市場的評價指標,要注意的是不同指標適合不同的新創類型,建議新創企業挑選適合自己產業特性的關鍵指標,在準備募資個過程,了解未來營運計畫、產業發展性、市場規模等,並大量練習 Pitch、熟悉財務模型,本次募資中你願意稀釋多少股權,為公司訂出合理估值,說出引人注目的產品、商業模式故事來吸引投資者。

 

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想知道更多新創資訊,記得關注 Startup 101 臉書、IG、訂閱 Startup101 電子報!

參考資料

 

  1. Types of startup metrics

  2. 16 Startup Metrics | Andreessen Horowitz

  3.  https://www.forentrepreneurs.com/ltv-cac/

  4.  https://meet.bnext.com.tw/articles/view/43612

  5. 【評量指標】TAM、SAM、SOM(市場規模評估) | PMTone 產品通

  6. CAGR年均複合成長率是什麼?如何計算、數值高低代表什麼? - Mr.Market市場先生

  7.  https://www.smartm.com.tw/article/36323233cea3

2023-02-17
經營管理˙觀點評估˙募資技巧 2022-04-12
什麼樣的新創會直接被投資人畫上大叉叉?創業家最常陷入的七大迷思

在與各個新創團隊接觸的過程中,我們發現許多創業家常陷入一些迷思,而這些迷思每個都有可能是新創失敗的致命傷,但有趣的是,創業家們往往都自負不可能犯下這樣的錯誤。為了讓台灣更多新創能走得更長遠,我們結合多年創投及輔導新創的經驗,整理出創業家最常遇到的七大迷思

 

迷思一、先發展技術再找問題

每相隔一段時間,創業市場總會冒出一個問題:創業到底應該是怎麼開始的?是要先找到市場的問題,再去尋找解方作為創業題材呢?又或是在一個新技術的產生後,再去發掘這樣的技術能解決市場什麼樣的問題呢?有人說這是一個雞生蛋、蛋生雞的無解問題,但當你實際創業後,便會發現這兩者究竟哪一種才是較適合的創業方式。

 

這個問題其實不難被解決,只要思考一個問題,消費者傾向做的選擇是創造問題還是解決問題。若是一個技術被發明出來後,才去尋找技術在市場中的定位,可能會面臨此項技術無處可用的困境,這時候如果要生存就必須要要求消費者為了這項供給改變他的需求,這將是較困難的,且較難精準的符合市場,一堆在實驗室後便無消無息的技術並不是沒有原因的。

 

身為一個創業者,在創業開始前要問自己及為企業決定的第一個問題便是我要解決市場什麼樣的問題,一旦確定了問題,便可針對痛點進行開發,更快更精準的發展新創。

(延伸閱讀:「你想解決什麼,為什麼可以解決」,是創業者最重要也最不能忘的自我提問

 

迷思二、什麼都可以做,就什麼都做

連接迷思一提及的先研發技術再尋找市場,將為導致第二項迷思的原因之一,為了呈現技術具備市場可行性,新創團隊常會表示此技術將可以應用在各個產業,但因為各領域的市場條件和適合的行銷策略有所差異,最後淪落至為每個市場看似都有機會,卻又都無法順利成交的情形。

 

而另一項可能導致新創團隊認為自己什麼領域都可以做的因素,則是其提供的產品或服務具備較多的功能,因此便期待能夠進入這些功能的每個市場,取得這些市場的聯集作為自身的發展方向,然而這樣的策略使得新創在前期要投注的資源大大增加,不論是資金或是人才的培育,過高的成本使得新創團隊面臨更高的風險,且各個產業皆插足,也很容易導致各個產業都不專精的問題,難與深耕該產業的其他企業競爭。

 

事實上,許多新創團隊之所以成功皆在於從需求出發,確定了市場的定位,相較於什麼都想湊一腳,更選擇聚焦在特定市場,並針對該市場進行產品及服務的調整,將資源聚集全力發展,「沒有需求就沒有市場,找錯市場便遠離成功」創業家需要時時謹記在心。

 

迷思三、問題必須具備獨特性才能成功銷售

「創業就是找到一塊未被發現的市場,開發出獨特的商業理念,並獨占該市場」錯!大錯特錯!許多想創業的人認為必須與眾不同並具有獨特性才能當作創業點子,於是一旦他們發現也有人在做一樣的事便會放棄,終陷入不斷卡在起點的泥沼。然而,細想,全球會有多少個這樣從無人耕耘的市場存在呢?創業家必須謹記在心的是:有優秀的競爭對手是最幸運的事情,如果你是唯一一個賣你所賣的東西的人,你怎麼知道它有市場?藉由與競爭對手的較量,你也能更有效率地獲得優化靈感,並且你將不必獨自教育市場。

 

MySpace 在 Facebook 之前就已經存在;Google 沒有發明搜索貨幣化;Microsoft Windows 不是第一個 GUI 操作系統;字節跳動旗下 TikTok 靠模仿起家,但現在幾乎沒人知道 Musical.ly。相較於從頭開發,藉由分析競爭對手的優劣點,再進行研發改善,將會大大提升效率,畢竟從 1 到 100 永遠比從 0 到 1 來的簡單得多,成功與否的關鍵從來不在成為第一,而是成為最了解消費者痛點的企業

 

不要擔心你的創業題目無聊,如果你的創業題目是一個常見的的問題,代表這是塊大市場;也不要擔心你不是第一個進入市場的企業家,從歷史上來看,最先進入市場的企業失敗的可能性也最大。試著在提供的解決方案中,而不是在正在解決的問題中,保持獨特性,巨大的市場及產品或服務本身的真正價值,遠比看似顛覆性的商業理念更有價值。

 

迷思四、完善完產品和商業計畫後,再開始募資

當新創漸漸茁壯後,對於資金的需求也將會出現,募資的時間點也令許多創業家感到困擾。有人說,對於投資人來說,一間新創只有一次機會,若是在第一次 Pitch 無法引起投資人興趣,那之後基本上很難讓投資人改變心意,所以務必先將產品服務、商業計畫做到完美後再開始尋找投資人,但真的是這樣嗎?

 

若是如上段提及的說法來看,新創在募資時根本不該有種子輪、天使輪、ABCD等輪次的設計,每間新創應該就只會用完美的產品募資一次,然後便能順利上市,但實際上,募資並不是這樣發展的。

 

市場每天都在發生變化,而對於尚未完全打入市場的新創而言,要做的事情應是隨時的調整產品以符合市場的需求,而不是始終堅持著不可行的計畫,因此身為一個創業者,最不該投注所有心力做的事就是制定一個完美的商業計畫,因為那並不可能發生。基本上,只要產品服務已經有了初步數據、經過基本的市場驗證後,創業家便可以依據公司的規劃開始尋找適合的投資人,畢竟投資人是否投資新創,看重的是潛力,而不是現在的價值。

(延伸閱讀:創業圈當紅的精實創業

 

迷思五、估值愈高愈好

對於創業家來說,新創就是自己的小孩,自然而然會認為自己的小孩是最優秀、最具價值的,因此有時候會將估值估得太高,在過高估值的情況下,反而會讓下一輪募資遇到很大很大的問題,因為下一輪原則上是要比這一輪做出更高的價值,假設前一輪談太高,反而會造成太大的壓力。

 

這時候可能會有人產生疑惑:大家都說創投會砍價,我如果估值估的太準確,難道不會造成跟創投談判的空間縮小嗎?但這種傳統市場買賣大白菜的殺價方式跟新創募資市場的談判仍有一定程度的差異,只有估值離市場行情及該創投的可接受投資估值範圍不會太遠時,那才會開始有談判的機會,若是過高估值,很可能在一開始便被投資人打回票。

(延伸閱讀:新創企業的市場估值怎麼看?先從三階段分類做起

 

迷思六、只要還在成長,盈利與否並不重要

在創業培訓估值課程中,學員最常說的一句話就是:雖然我們現在都還在虧損,但那是因為我們還在成長,五年後我們將會成為 xx 產業的龍頭。每每聽到這樣的話,其實創投心中白眼都已經翻到天花板了。

 

我們能夠理解新創團隊在成熟前,需要不斷的調整優化,然而最不能犯的商業罪過便是忽視公司的盈利能力,在商場上不同於單純的研究機構,每一筆研發成本的投入,都應考量到這筆成本在未來能帶來的營收,在這個時代,想要空口套白狼已經不再是那麼容易的事。

 

迷思七、盡量避免犯錯

創業家的每筆資金皆得來不易,資金運用上當然要謹慎,世界上有三種可以一直不斷試錯的情形:還是小孩的時候、在學校的時候,和在創業的時候,所以常有人說,創業資金基本上應該規劃三分之一是拿來犯錯的。

 

從犯錯中學習是最快速成長的方式,這也是為什麼新創可以犯錯,又或是說需要犯錯的原因,創業家的目標是犯具有大學習價值的廉價小錯誤,而不是昂貴的大錯誤,從錯誤中快速調整,這些養分便會堆積成最後的成功。

 

結論

創業從來不是一條輕鬆路,其中甘苦辛酸只有創業家們能夠理解,成功失敗往往只是一線之隔,一路上會遇到千萬種的難關,避開以上七大迷思讓你關關難過關關過。

 

 

參考資料:

創業跟你想的不一樣,創業最常遇到的問題

年輕創業家失敗的五大原因

45 個最著名的創業迷思

年終回顧 :募資時創投發好人卡的理由

 

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2022-04-12
募資技巧˙經營管理 2022-02-21
商業計畫書撰寫指南 - 手把手示範寫出新創 BP

商業計劃書(Business Plan,簡稱 BP) 是發展新事業、創業時,一定會接觸到的文件之一,常常讓創業者一個頭兩個大:「投資人說他想看 BP ⋯⋯ 什麼是 BP?我該怎麼寫好 BP?」為什麼 BP 能做為投資人評斷新創發展潛力的重要指標?而好的 BP 又該具備哪些要素呢?以下透過安永《商業計劃書指引》的一段話做為開場,簡單說明 BP 的重要性:

 

A good business plan can help to make a good business credible, understandable, and attractive to someone who is unfamiliar with the business. Writing a good business plan can’t guarantee success, but it can go a long way toward reducing the odds of failure.

(筆者譯:意即一份好的商業計劃書,可以幫助事業創辦人在不熟悉、欲了解事業營運狀況的外人面前,營造出可信賴、明瞭、且吸引人的事業形象。儘管這份好的商業計劃書並不能保證事業的成功,然而長遠來看,可以有效降低失敗的風險。)

 

那一份好的 BP,為何能提升事業成功率,並降低失敗風險

 

淺談誰需要看新創公司的 BP

 

期待查看公司的商業計劃書的對象不乏兩方面,分別為對內與對外。對內是予自家公司內的團隊成員 —— 透過統一的商業計劃書,能釐清創業的初衷及目標,並瞭解所處的市場前景(包括面臨的機會與威脅)、競爭狀況,以及自家公司所擁有的優勢與劣勢為何,進而確立團隊共識、凝聚向心力,一同為一致的產品發展方向努力。

 

對外則是予協助創業的育成機構(如:孵化器、加速器),使其能迅速掌握公司的發展現況,並提供對應的輔助。此外,創業者撰寫商業計劃書最重要的目的,便是予任何類型的投資人參考,此時 BP 要達成的目的只有一個 ——

 

吸引資金,吸引資金,吸引資金!」(因為太重要了所以筆者寫了三次)

 

而投資人最看重的,便是 BP 是否傳遞出創業者看見了市場上的好機會或痛點,並且有足夠能力,發展出可以抓住此機會的產品或服務,進而創造獲利的理念。

 

因此一份好的 BP,不僅能協助新創公司有效凝聚團隊內部共識、釐清發展方向,也能使其獲得育成機構提供的合適輔導。更重要的是,成功吸引投資人青睞、獲得資金!

 

商業計劃書撰寫示範:如何順利填寫 Startup 101 新創會員資料

為降低新創與投資人媒合上的時間及溝通成本,Startup 101 平台致力加速雙方從初步了解彼此、開啟對話、投資協商等過程,因此,新創註冊 Startup101 平台時,必須確實填寫「公司/專案介紹」的相關資料,以作為簡要 BP 供投資人參考並快速了解。

 

本文將模擬國內外各一家新創(分別以 FunNow 以及 Uber 為例),其於創立前期所撰寫 BP 的簡易版本,近一步說明一份好 BP 所需包含的撰寫要素,也希望能協助各個新創團隊在填寫 Startup 101 資料時更有方向。

 

商業計劃書撰寫架構

 

一、團隊介紹

說明:人才是驅動事業成長的關鍵要素,也是說服投資人信服於新創團隊的重要要素之一,因此團隊成員的背景、經驗、能力介紹十分重要。規模較大的新創公司,可透過組織架構圖大方向的說明公司團隊組成,以及各部門的業務範圍,並針對各組織或各部門領導人物的背景做較深入的簡介。

 

二、產業與市場分析

說明:需明確了解公司所處的環境、產業,可從過去狀況、市場現況、未來展望三層面進行思考及闡述,例如過去市場中出現什麼樣的問題或痛點,所以目前市場中發展出那些現有的參與角色、角色間的互動機制、競爭狀況等等,藉此說明為何這塊市場是值得重視、入場的。而在說明產業現況時,可透過五力分析模型佐以思考、說明產業吸引力。(延伸閱讀:波特新論競爭五力

 

若欲使市場分析更為深入精闢,應進一步分析評估市場規模的大小,而 TAM、SOM、SAM 這三項核心概念,能佐以新創者循序漸進地評估所在市場規模。對於投資人來說,也會非常希望了解新創未來可拓展的市場有多大、市場還具備多少潛力等。相反地,若若市場規模太小,則可能會面臨成長停滯或投資無法回收的困境。(延伸閱讀:什麼是 TAM、SOM、SAM?

 

以 Uber 為例

在美國,有搭計程車需求的消費者僅能透過上街攔車、打電話等方式叫車,而上述兩種方式常不能滿足尖峰時段的叫車需求。此外若當地計程車產業對車輛無統一品質控管、車費的定價系統缺乏監控,乘客便會面臨司機素質不一、車費過高等情況。而在行動網路逐漸普及、智慧型手機取得門檻降低、GPS 即時地圖服務系統逐漸成熟的便利環境下,消費者對網路及手機的依賴度提升,促進平台經濟、共享經濟的誕生。因此 Uber 將可成為先行者,透過科技革新技術,改良傳統計程車產業中的消費體驗。

 

三、顧客痛點分析

說明:任何成功的產品或服務,都是為了解決「某個市場中尚未被滿足的需求」而生。因此顧客的痛點是創業的基石,也是新創獲利的來源與成長動力。可透過設計思考(Design Thinking)的步驟,找到確切的客群、顧客痛點,再進而研發出對應產品,才能真正打中市場需求。(延伸閱讀:服務不是愈多愈好!設計思考5步驟,創造顧客「最有感」的服務

 

以 FunNow 為例

隨著科技發展迅速、人手一機的時代來臨,消費者的購買決策速度大幅增加,也造成對購買程序(如:上網搜尋、打電話預約等等)延遲的容忍度降低。然而現今的休閒娛樂市場被切割得十分零碎,不僅資訊、價格不透明,品質也參差不齊。因此顧客面臨上述情況,需花費時間上網找評論,在確定行程後打電話訂位,然而卻可能在最後遇上客滿的狀況,導致又得重複上述過程。另外,商家也面臨著淡季、冷門時段,產品、服務閒置,導致收益不佳的困境。

因此,FunNow 團隊認為,現有的休閒娛樂產品購買程序過於複雜,讓原本期待出遊的消費者,在搜尋資料、訂位預約、等待的消費過程中付出太多成本。而對於商家而言,若能更有效率的管理訂單、顯示可訂購資訊等,便能提高商品銷售的可能、提高客戶轉換。

 

四、產品 / 服務介紹

說明:可透過簡要的文字、圖片、影片,說明產品的功能與使用方式,讓投資者能確實快速地理解產品。而產品所具備的功能,需能對應、解決上述提及的顧客痛點。

 

以 FunNow 為例

秉持著「快速」、「便利」的原則,結合「最後一分鐘搶購(Last Minute)」的概念,團隊開發出了一款 App ── FunNow,是一款提供用戶尚有空位的休閒娛樂資訊的 App,將合作店家於 24 小時內,還能接受訂位的產品或服務,限時優惠提供給消費者。消費者只要在 App 上點選喜歡的產品,即能訂位、付款,簡單三步驟後能得到一組兌換碼,拿著兌換碼便可直接前往商家享受休閒娛樂的服務。讓消費者省去搜尋篩選、打電話預約的繁瑣購買程序,馬上找到可從事的休閒娛樂。商家也能藉 FunNow 提供的預約便利性,於冷門時段接收到網路預約;並透過彈性定價,於冷熱門時段制定不同的價位,以吸引消費者、創造收益。

 

五、競爭分析

說明:比較自身與競爭者的產品、市場佔有率、客群等經營績效表現,並可透過 SWOT 分析,找出自家產品的優劣勢、核心競爭能力,進而提出因應的競爭策略。(延伸閱讀:SWOT分析怎麼做?4個面向,為企業和個人指出成功模式!)

 

以 FunNow 為例

KKday 與 Klook 是 FunNow 在市場中最大的競爭對手。此二家競爭對手的服務範圍遍及全球,提供的產品與服務也較 FunNow 廣泛。(筆者:實際撰寫 BP 時可透過表格詳述比較、列點自家與競爭者的「服務範圍」、「產品與服務」、「市佔率(若為軟體提供者可分析下載量)」等差異)然而透過分析顧客旅程地圖,可發現消費者在旅程初期(規劃行程階段)、旅程中期(有開票券需求)時,才有開啟 KKday 與 Klook 的產品需求,也就是說一旦顧客完成旅程規劃、開啟完電子票券後,使用平台的需求即大幅降低。

因此 FunNow 主打「即時預訂」的市場需求,讓顧客在旅程中看到喜歡的店家、突然有想去的景點,甚至是毫無頭緒不知還可以去哪玩時,都能隨時開啟 App 查詢、預定,這讓 FunNow 的產品使用頻率、有需求的場域、時機,能高於競爭對手。此外,由於服務範圍較競爭對手小,能更嚴格把關、管理上架於 FunNow 的店家,讓產品與服務擁有較高品質,進而擁有高用戶黏著度

 

FunNow

KKday

Klook

建立年份

2015 年

2014 年

2014 年

建立地點

台灣

台灣

香港

服務範圍

5 個國家、合作店家 3000 間

80 多個國家、500 多個城市、2 萬多個行程

80 多個國家、250 多個城市、8 萬多個行程體驗

產品與服務

餐廳、交通、住宿等訂購,強調在地行程、小商家體驗(如美容美甲、酒吧、KTV)

票券、戶外活動、城市導覽、餐廳、交通、住宿等服務

票券、戶外活動、城市導覽、餐廳、交通、住宿等服務

(資料參考:FunNow、KKday、Klook 官網)

 

六、商業模式

說明:「獲利」是投資人在挹注資金時的首要目標。因此商業模式可說是整份 BP 的核心 —— 新創需清楚說明獲利方式,以吸引投資人。新創在營運前期處於虧損階段無妨,但必須清楚表達收益流、成本結構的組成,以及能在何時產生營收。商業模式的架構可參考商業模式九宮格。(延伸閱讀:用三分鐘時間,讓你徹底明白什麼是商業模式!

 

以 Uber 為例

收益流:向司機收取 25%~40% 的抽成(可透過當下預估的市場規模,計算出預期收益)、其他通勤服務收入、快遞服務收入

成本結構:營運成本(如:平台維護)、行銷成本(如:廣告支出)、人事成本

 

撰寫注意事項

有了明確的 BP 架構後,撰寫時並非僅是制式化地將企劃書填滿,整份計畫書需符合邏輯與一致性,並避免呈現出降低投資人好感的問題 (Red flags),如:產品或服務並無解決市場需求、過度看好市場競爭情形、商業模式無法有效維持至獲利、競爭優勢與核心能力無對應 ⋯⋯ 等,才能讓 BP 成為敲門磚、成功開啟與投資人的後續談話,並增加獲得投資的可能性。(延伸閱讀:紅色警戒!募資環節的諸多禁忌



參考資料:

 

Eric S. Siegel, Brian R. Ford, Jay M. Bornstein (1993), The Ernst & Young Business Plan Guid

商業計劃書,新創募資的進入門檻

決勝 BP!新創閃約的進入門檻 

【林克威電商專欄】抓對重點事半功倍,創業企劃書 BP 就該這麼寫!

跳過定位與等待,FunNow 讓享樂無計劃、說走就走!

無論愛它或恨它,都該來看看到底為何 Uber 能夠席捲全世界

 

 

 

 

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2022-02-21
募資技巧˙經營管理 2021-12-29
找創投募資?你準備好面對「盡職調查」了嗎?教你如何接招 DD!

當創業家們完成商業計劃書(Business Plan),並且已經與潛在投資人,包含企業投資(CVC)、創投(Venture Capital,或者是天使投資人Angel Investor介紹過公司的簡介後,如果投資人對這個項目有興趣,那就會針對各個面向對新創企業進行 DDDue Diligence盡職調查,確認目標公司是否值得被投資、是否有潛藏的風險。

 

一般而言,盡職調查分成幾個層面,包含營運、法律、財務、會計、技術、專利等,確保新創團隊在募資 Pitch 中所提到的各個發展是否有達成的可能性。同時也會藉由 DD 的過程,暸解該新創公司的發展潛力;與創辦團隊討論未來可能的營運重點;提醒可能遇到的財務或法律風險;協助補足新創團隊所需之團隊成員;介紹合作對象等。盡職調查的深度以及時間也會依新創團隊的發展階段以及投資金額有所不同, 評估重點也不一樣。

 

天使輪至種子輪的新創因為公司的發展階段還很初期,會計以及財務數字相對單純,因此評估重點會放在創辦人特質潛在市場規模(Market Size)、初步市場驗證等「未來」想要發展的面向以及相關準備。而針對 A 輪之後的新創團隊,則會依據從創業以來累積的能量:包含技術、產品、合作對象、財務規劃、競爭對手等,重視的是以現階段的基礎上,透過本次資金挹注後,在下一次募資之前能夠如何壯大市場,達成短中期目標。

 

(一)盡職調查從商業計劃書開始

講得極端一點,對於新創團隊的盡職調查,其實從投資人見到新創的第一眼就開始。我們都知道投資人非常重視創辦人以及創辦團隊的熱情(Passion)、正直(Integrity)、可被指導性(Coachability)。潛在投資人在 Pitch 的過程中就會針對新創團隊的商業計劃書進行提問,這時就可以知道新創團隊面對直球提問時的反應,以及創辦團隊的個性等。簡報要能回答關於公司的一切基本問題,因此寫好一份完整的商業計劃書是完成募資的重要因素之一。延伸閱讀:創投如何評估早期投資案?新創與投資人洽談的注意事項

 

(二)盡職調查範圍

建議新創團隊在開始募資的時候就可以建立 Data Room,先將相關資料彙整好,建立屬於自己的實體或虛擬資料室(Physical/Virtual Data Room),定期整理更新。以下為常見的盡職調查:

  • 財務盡職調查

包含股權結構表(資本結構表)、資產負債表等會計相關資訊,同時也會希望團隊提供預估未來三年之資產負債表、 損益表、預算編列等。

  • 行政法律盡職調查

包含主管的競業條款、最新之公司章程、與客戶簽約制式範本合約以及專利技術與商標清單等。

  • 團隊盡職調查

包含經營團隊學經歷以及組織圖等資訊。調查管理人員的職責分工、兼職狀況,分析管理人員能力、公司文化等。

  • 營運盡職調查

主要是理解目標公司的運營和風險,包含公司的競爭優勢、同業其他者概況、銷售模式說明、未來成長計劃對應之營收等。

 

(三)盡職調查注意事項

越早期的公司,提出的財務數字越不可靠,對於未來的規劃也會相對模糊,這些投資人都很清楚,因此 DD 的目的在於確保未來公司進入市場的方式,以及在充滿不確定性的現在,需要專注的目標是什麼。建議團隊對於自己提出的財務預估要有實際進行的方式、相關配套措施,以及可能遇到的風險跟對應的解決方式。潛在投資人會以新創公司提出的相關資料進行分析以及評估,再根據評估的結果或發現的議題跟新創公司進行更深入的討論。同時也提醒新創團隊們,盡職調查代表投資人可能會自行或委託專業團隊進行案件實地查核,因此建議團隊要簽署保密協定(NDA)以確保公司隱私以及相關資料不會外流。

 

創業絕對不是簡單的事,暸解募資會遇到的的過程與需要準備的相關資料絕對能夠讓新創團隊更順利進行募資。當然,以上所提到的各個盡職調查問題不代表一定會被詢問,盡職調查的問題也會因為投資人(VC/CVC/Angel)的喜好而有所不同,因此創業家以及核心團隊在公司進行募資的過程中,一定要隨時準備好「接球」潛在投資人的提問,成功達成階段性募資。

 

 

 

作者背景介紹:

  • 呂緗柔於 2020 年起為華陽創投集團的營運合夥人,並擔任華陽創新科技執行長。除了管理華陽創投集團整體營運以外,也同時帶領華陽創新科技團隊打造Startup 101 募資媒合平台,促進台灣新創募資及投資市場的流動及效率。
  • 過去曾任職於 ASUS、Viagogo、FestGround等大型企業,具備企業營運管理、商業開發、專案管理等專業經驗,熟悉數位內容及數位科技行銷,擅長科技新創事業規劃及管理,期待為台灣新創募資及投資環境帶來數位化的變革。

 

 

 

 

 

 

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2021-12-29
募資技巧˙觀點評估˙經營管理 2021-10-27
新創如何提高創投投資機會?抓住創投目光的三大要素!

現在是一個人人皆可創業的時代,而每位創業家在拓展業務階段都會有個共同問題:新創該怎麼做才能提高創投投資機會?資金是創業家在創業時面臨到最艱鉅的難題,創業過程會面臨許多龐大的開銷,如公司營運成本、產品研發成本、行銷成本等,每一分錢都必須發揮最大的效用。因此,許多創業家便開始尋求天使投資人或創投的資金導入,要如何說一個動聽的故事說服投資人,在眾多新創企業中脫穎而出並得到資金挹注,即為創業過程中相當重要的一環。

 

創投投資的目的是使團隊的財務收益最大化

投資人希望能夠與創業家共同成長,形成共生共榮的健康循環。創投的事業目的為創造自身基金或代管基金全體的最大財務收益,並且協助新創企業快速成長。普遍來說,創投的事業目標是希望極大化資金回收金額跟出資金額的差額,也因此創投的財務收益最大化就是團隊財務收益的最大化。除此之外,創投也希望在資金運用期間,得到內部收益率(IRR)最大化的前提下,進行新創企業的投資。平均而言,創投對於注入新創企業的投資IRR預期大約落於20%-30%左右。

 

創投是以新創企業的未來發展可能性為優先考量,例如掛牌上市(IPO)時的價值或者是被併購(M&A)時的價值,來判斷出資的金額及條件。此外,創投並不一定會持有股份直到公司上市或是被併購,而有可能在新創企業進行下一輪融資時,根據專業財務判斷,決定是否要處分股份或者加碼投資。

 

創投投資新創企業的三個判斷基準:

①成長可能性(潛在市場規模)

首先,對於新創企業所開發的新產品或是獨特的商業模式,創投最先注重的是創新產品或商業模式是否具有潛在市場。投資人並不是投資新創公司過去的業績,而是投資在此新創企業將來的成長可能性。當新創所投入的潛在市場規模越大,且尚未出現強大競爭對手,對創投而言才是最具有魅力的!

再者,創投評估投資的新創企業商品或創新技術潛力須有一定市佔率,最理想的市場規模基本上落在幾十億的範圍,市場規模太大或太小都會讓創投懷疑其合理性。

此外,新創企業在潛在市場的業務增長驅動力也是投資者非常重視的,若新創企業可開發比競爭對手更出色的技術、產品、商業模式,都可以增強業務的競爭力,實現業務增長,吸引投資者注目。

 

②產品獨特性

產品獨特性指的是新創企業所研發的產品技術或是商業模式的市場進入障礙(Barriers to entry)。投資人評估新創公司時,經常聽到公司經營者認為自己的產品是世界上獨一無二的存在,但並不表示該公司的產品擁有產品獨特性,可能會是自身產品尚未進行市場驗證,不清楚市場實際上對該公司產品是否有需求。雖然隨著社會的需求變化或是技術革新,會創造出新的市場需求,但最先進入市場與在市場中變成領頭羊往往不會是同一間公司。

 

③經營團隊組成

新創企業的經營團隊是否具有領域專業、人脈,或者是否為連續創業家等,都是投資者判斷投資的一環。基本上創投非常重視核心團隊成員的背景、經歷以及過去的實際成績。經營者除了需具備優異創新技術及專業知識,投資者也會判斷經營者對該創業領域的熟悉度,作為審核是否具有高風險潛在失敗率的依據。目前臺灣最常遇到的狀況為核心成員皆為技術背景,過度聚焦產品技術,忽略銷售目標,使創業的道路更加崎嶇艱辛。因此,引進商務發展團隊,並且訂定合理通路或行銷規劃,即為創業時相當重要的課題。

 

新創企業常常需要對應各式各樣的工作事項。對於經營者團隊,創投評估的是資金規劃、事業合作、營運模式建立、管理模式、人才選用等,更重要的是該經營團隊是否具有被指導(Coachable)的潛力,能夠與外部投資人進行意見交換,溝通團隊發展方向,並且內化到執行層面,帶領團隊一起達成短中長期目標。

 

因此,除了成長可能性、產品獨特性外,經營團隊的背景經歷以及業務經驗也是投資者在判斷是否導入資金的重要環節。

創投評估是否投資的三項要素為「成長可能性」、「產品獨特性」及「經營團隊」。建議新創企業募資時一定要講清楚公司的故事,讓產品、技術優勢在投資人面前一覽無遺,並且清楚表達團隊成員經歷、創業理念,以及短中長期的里程碑規劃,相信在募資的過程將會更順利!

 

 

【作者介紹 呂緗柔】

(經歷)
現任華陽創投集團 營運合夥人
現任華陽創新科技 執行長

2020年正式成為華陽創投集團的營運合夥人,並擔任華陽創新科技執行長。除了管理華陽創投集團整體營運外,也同時帶領華陽創新科技團隊打造Startup 101募資媒合平台,促進臺灣新創募資及投資市場的流動及效率。

過去曾任職於ASUS、Viagogo、FestGround等大型企業,具備企業營運管理、商業開發、專案管理等專業經驗,熟悉數位內容及數位科技行銷,擅長科技新創事業規劃及管理,期待能發揮所長,為臺灣新創募資環境帶來數位化的變革。

(專長)
數位內容產業
數位科技行銷
科技新創事業規劃
國際企業管理
專案計劃管理

 

 

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2021-10-27
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